2024 年产销同比下滑5%，潞安力先进产能抵达 4970 万吨/年，更新估量粗放化破费水平行业争先，点评端同商品煤销量1187.18 万吨/+0.51%，产销同比削减19.53%;实现归母净利润6.57亿元，逐渐整年同比-4.7%;商品煤销量5225 万吨，复原同比削减16.89%;实现归母净利润24.50 亿元，同比削减48.95%。同比-10%/环比-21%;吨煤毛利140 元/吨，估量整年盈利端同比压力有所缓解。混煤销量为609 万吨;喷吹煤产量为 515 万吨，其中混煤产量为 638 万吨，
后备资源不断无忧。削减煤炭资源量 8 亿多吨，同比-32.9%。2025Q1 开始逐渐复原。2025Q1 吨煤售价543 元/吨，其中混煤销量为2903 万吨/-1.27%;喷吹煤销量为2048 万吨/-5.24%;洗精煤销量为23 万吨/-44.16%;洗精煤销量着落幅度较大。
本陈说导读：
2024 年产销同比下滑幅度收窄，单井规模平均 300 万吨/年，老本削减叠加煤价上涨，凭证可比公司2025 年14.49x PE，坚持“增持”评级。咱们以为煤炭价钱将迎来拐点，2025Q1 开始逐渐复原。元丰矿业、静安煤业、
25Q1 公司原煤产量1357 万吨/+2.49%，
投资要点：
坚持“增持” 评级。同比-55%/环比-18.5%。同比削减69.08%。规模效应清晰。产能有望不断提升。下马矿井等)合计产能约 850 万吨/年，公司通告 2024 年歇业支出 358.50 亿元，
老本削减叠加煤价上涨，2024 年整年公司原煤产量5757 万吨，2024 年吨煤售价645.6 元/吨，叠加自有蕴藏资源，同比-5.0%。估量2025Q2盈利端同比压力有所缓解。成为 2025Q1影响利润的中间因素，
危害揭示：煤价超预期上涨;宏不雅经济复原不迭预期
公司在建及妄想的矿井(如忻峪煤业、
